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姜超:物价走势分化社融增速新低 债市坚定配置

时间:2018-04-10 16:16 | 作者:武汉夜生活 | 来源:武汉桑拿

  宏观月报:物价走势分化,社融增速新低。

  美国通胀超预期。美国1月名义CPI环比涨0.5%,同比涨2.1%;1月核心CPI环比涨0.3%,同比涨1.8%,CPI和核心CPI升幅均超预期,市场开始猜测美联储或以更快速度加息。

  经济开局平稳。1月两大制造业PMI一跌一平,外贸增速大幅回升,发电、重卡和挖掘机增速也均有回升,经济开局平稳,但受春节错位因素影响,经济改善存疑。2月以来,需求前高后低,发电高开低走,库存低位回升,均指向经济高开低走。

  物价走势分化。近期猪价走势明显弱于季节性,国际油价大幅下挫,但考虑到春节月份错位影响持续,预计2月CPI同比或跳升至2.3%,但仍将处于温和区间,预测2月PPI同比涨幅降至3.6%,未来趋势向下。

  社融增速新低。1月新增社融总量3.06万亿,同比少增6367亿,为近三年的最低水平。社融余额增速从12%降至11.3%,增速创03年有数据以来新低。金融强监管下表外非标融资受到明显压制,1月新增委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票仅1178亿,同比少增1.1万亿,是社融主要拖累。

  防风险贯穿全年。金融系统“一行三会”已相继召开年度工作会议,对于2018年经济金融领域监管定调的把握由此浮出水面。从会议透出的政策调度看,严监管之下金融业稳增长、促改革、防风险将是贯穿全年的“主线任务”。

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